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      La inflación de mayo triplica el alza del dólar

      En el mes la divisa apenas aumentó 1,2% y los precios aumentaron en torno a 3,7%. Dólar blue hoy: a cuánto cotiza este martes 01 de junio

      La inflación de mayo triplica el alza del dólarLa inflación de mayo promedia el 3,7%, según las consultoras. Foto: EFE/ Demian Alday Estevez.

      En mayo el dólar oficial subió apenas 1,2%, mientras que la inflación dio entre 3,5% y 3,7%, según las estimaciones de las consultoras. Si bien el índice de precios se desaceleró - fue 4,8% en marzo y 4,1% en abril- el ancla cambiaria que el Gobierno viene usando desde febrero no fue suficiente ni siquiera para llevar al indicador por debajo del 3% mensual.

      Históricamente, el dólar en alza empuja a la inflación. Pero lo que va de 2021 está demostrando que con tener ese factor -y a las tarifas- bajo control no basta: en el año el dólar avanzó 12,4% y los precios se movieron 21%.

      El Banco Central pudo "pisar" al dólar por la fuerte liquidación de divisas por parte del agro, que supera ya los US$ 10.000 millones. Esto le dio margen al Gobierno para controlar el ritmo de la devaluación y a Miguel Pesce para comprar US$ 2090 millones en el mes y US$ 5730 millones en lo que va del 2021.

      Evolución del dólar y la inflación

      ¿Por qué el dólar pierde eficacia como ancla inflacionaria? Camilo Tiscornia, de la consultora C&T, anticipa que mayo cerrará con una inflación de 3,5%. Ante la consulta de por qué se vuelve menos efectivo el dólar, señala que "el exceso monetario y la inflación importada" están impactando en el índice.

      Matías Rajnerman, de Ecolatina, proyecta que la inflación será de 3,7%. Entre las razones por las que este índice sigue alto indica que "el cepo a la compra de dólares se extendió a algunos importadores, que tienen que ir al paralelo. Entonces, con el dólar oficial más calmo, el Banco Central acumula más reservas, pero es menos efectivo para bajar la inflación".

      A esto, Rajnerman le agrega otro factor: la inercia. "Después de tanto tiempo con una inflación cercana al 40%, la economía se acostumbra a esos niveles, de modo que, aunque no haya motores relevantes, la suba de precios orbita alrededor del 3%".

      Miguel Pesce Banco Central Foto Federico Lopez ClaroMiguel Pesce Banco Central Foto Federico Lopez Claro

      Desde EcoGo, Martín Vauthier aporta que la inflación estará en la zona de 3,7%. "El ancla cambiaria pierde eficacia porque un contexto donde hay tensiones en el mercado y donde la política tiene que recurrir a restricciones en el acceso al dólar oficial -con frenos a las importaciones, entre otras medidas- genera que aparezca la brecha y entonces estos tipos de cambios alternativos se terminan filtrando a la inflación".

      Cómo juegan las expectativas

      "Esto también se filtra a través del canal de las expectativas y vía el costo de reposición, porque muchas empresas no saben si van a poder acceder a insumos al dólar oficial", dice Vauthier.

      El economista precisa que ante la falta de un programa económico fiscal "que sea creíble y permita alinear expectativas, la inflación se va retroalimentando. Esto hace que el tipo de cambio oficial sea cada vez menos relevante a la hora de tomar decisiones".

      Guido Lorenzo, de la consultora LCG, espera un IPC para mayo de entre 3 y 3,5%. Y señala que las restricciones a la circulación "ayudaron mucho a que la inflación no fuera más alta".

      Respecto del rol del dólar, Lorenzo apunta que pierde eficacia porque "la brecha sigue siendo alta y porque los agentes económicos buscan anticiparse a las correcciones que suponen que ocurrirán en los próximos meses".

      "La inflación casi con seguridad bajará en los próximos meses", profetiza Econviews. "Nuestra tesis es que tanto por el hecho de que el Banco Central pisará el dólar como por la austeridad monetaria de los últimos meses, la inflación convergerá al 3% mensual con algún mes perforando ese nivel. No será para cantar victoria, pero probablemente no sea la sensación acuciante que se vive hoy".

      AQ


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      Annabella Quiroga

      aquiroga@clarin.com

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